在交易界有两句谚语：“过早的执行交易决策实际就是一次错误的交易行为”；“市场保持‘不理性’的时间远比你能承受亏损的时间长。”而金价最近几年的走势就能很好的验证这两句至理名言。

　　一般来说，在黄金经历了数十年的牛市后，一定的回调是必不可少的。但是，当回调最终来临时，很多人都没想过这段艰苦的日子会持续那么长的时间，从2012年到2015年，导致许多过早执行相反策略的交易者最终都淡然收场。

　　随后，在2016年上半年，金价终于迎来可观的上涨。但是好景不长，下半年的下跌却让牛市狂欢者的神经抽搐。但是，根据美国商品期货交易委员会CFTC的交易持仓报告COT的数据显示，金价的底部已十分接近。

　　COT报告可以让交易者一览各类交易者的交易情况。下图的灰色柱代表如对冲基金等投机者持有的多头仓位，而红色柱则代表如生产者与大型银行等商业投资者的净空头仓位。

　　以历史经验总结可得，投机者的持仓仓位通常会在行情转折时发出错误的信号，因此，当投机仓位出现极度看多时，金价通常会下跌，反之亦然。而商业投资者的仓位则往往能代表投机仓位的另外一面，因此通常在大趋势即将反转时，都会发出对的信号。

　　在2016年初，金市的投机者实际是极度的悲观主义者，毕竟当时的投机净多头仓位在0界点上下浮动。随后，大家都有目共睹，金价直线上涨了6个月。然而，在7月的时候，投机者则处于过于兴奋的状态，或者说对金价过度乐观，进而一次持续到现在、令人难以忍受的下跌回调就开始了。

　　如今，投机者的净多头与商业投资者的净空头仓位将再次发生碰撞。虽然，双方的持仓现在都仍然在一个相对中立的水平，证明未来金价仍会有所下跌。但是，随着投机者的净多头仓位不断下降，商业投资者的净空头仓位不断逼近0，金银价格很可能迎来一次巨大的行情反转。

　　具体来说，最新COT报告显示，截至上周，黄金投机性净多仓连续七周下跌，目前仓位接近过去10年来最低，不过尚未触及2015年年底之前水平。黄金商业性持仓的净空仓则连续减少，表明贸易商等黄金实物需求正在回升。

　　上图红线为黄金市场最大的投机力量——货币经理的仓位变化，由上图可见红线掉头向下，接近历史最低水平，意味着投机者看跌黄金。而蓝线和黑线——银行和大公司的仓位正逐步上行。

　　黄金市场这两大投资主体正在朝着正确的方向前行，正建立一个底部区域。也就是说，如果他们保持这种方向，尤其是商品部门看多而投机者看空，那么黄金价格将会持续上升。另外，因为1月和第一季度是黄金传统上的旺季，分析师仍然看好黄金。根据外媒的调查，分析师认为特朗普执政可能带来不确定性，预计金价将2017年上涨超过13%。